انتظارت تورمی در اوج
اکثر بانکهای مرکزی میتوانند برای مدتی یک وقفه نسبتا کوتاه در بازار انرژی را تحمل کنند، اما نگرانی بزرگ آنها این است که قطع طولانیمدت نفت خام، بهمرور انتظارات چانهزنان دستمزد و تعیینکنندگان قیمت را تغذیه کرده و تورم بالاتر از هدف را برای مدتی طولانیتر نهادینه سازد.
ممکن است در نهایت، برای بیرون راندن آن انتظارات از سیستم، انقباض نرخ وامگیری برای کاهش سرعت رشد اعتبار ضروری باشد. حداقل اینکه چشمانداز تسهیل بیشتر نرخ بهره در این شرایط، خیالپردازانه به نظر میرسد.
انتظارات تورمی کوتاهمدت آمریکا به شدت جهش میکند
انتظار میرود نرخ تورم سالانه که توسط شاخص هزینههای مصرف شخصی (PCE) اندازهگیری میشود، برای نخستین بار در بیش از دو سال گذشته دوباره به بالای ۳درصد جهش کند. برآورد «پیشبین لحظهای» تورم فدرالرزرو کلیولند، نرخ ۳.۴درصد را برای مارس در نظر گرفته است که یعنی ۱.۴واحد درصد بالاتر از هدف ۲درصدی فدرالرزرو.
علاوه بر این، این نهاد پیشبینی میکند که این نرخ در ماه جاری بیش از این افزایش یابد و به ۳.۶درصد برسد؛ بالاترین رقم در نزدیک به سه سال اخیر.
با حذف هزینههای انرژی و مواد غذایی نیز گشایشی حاصل نمیشود. انتظار میرود نرخ «هسته» PCE نیز در مارس از ۳درصد فراتر رفته و به بالاترین سطح دو سال اخیر یعنی ۳.۱درصد رسیده باشد و فدرالرزرو کلیولند برای این ماه ۳.۲درصد را پیشبینی کرده است.
هر اتفاقی که برای قیمتهای نقدی نفت در هفتهها و ماههای آینده بیفتد، قراردادهای آتی نفت خام برنت برای تحویل ۱۲ماه دیگر در حدود ۸۰دلار در هر بشکه، همچنان ۲۰درصد بالاتر از پیش از جنگ ایران هستند. انتظارات تورمی در افق زمانی یکساله، هم در بازارها و هم در میان خانوارها در حال افزایش است. سوآپ تورم یکساله آمریکا این برآوردها را برای مارس-آوریل دنبال میکند و در محدوده ۳.۶-۳.۴درصد به بالاترین سطح خود از زمان شوک اوکراین در سال۲۰۲۲ نزدیک میشود. سوآپهای یکساله یکسال آینده نیز شروع به جهش کردهاند و این هفته با بیش از ۲.۷درصد، اکنون در بالاترین سطح خود در بیش از یک سال گذشته قرار دارند.
نظرسنجیهای خانوار اغلب بالاتر از انتظارات بازار هستند؛ اما آنها نیز دوباره جهش کردهاند؛ بهطوریکه شاخص یکساله دانشگاه میشیگان به ۵درصد نزدیک میشود.
انتظارات تورمی بلندمدت نیز متاثر شدهاند، اما اندکی مهارشدهترند
انتظارات بلندمدت، مهارشدهترند و منعکسکننده امید به آرامش در طول زمان هستند. اما اینها نیز اکنون به نظر میرسد بازتابدهنده شوک دیگری هستند که بر روی تورمی که هنوز پس از شوک قبلی به هدف بازنگشته بود، انباشته شده است. سوآپ تورم ۵ساله مربوط به ۵ سال آینده نسبتا مهارشده باقی مانده، اگرچه همچنان بهطور قابلتوجهی بالای هدف و در ۲.۴درصد قرار دارد. اما نظرسنجیهای خانوارها چشماندازهای ۵ ساله را تا ۳.۵درصد نشان میدهند.
باید دید که آیا شاخص PCE، معیاری که کوین وارش، رئیس جدید فدرالرزرو، بهطور مشهوری طرفدار آن است، میتواند از میان این اوضاع عبور کند یا خیر. اما در ظاهر، تورم آمریکا همچنان یک مشکل است و فدرالرزرو نمیتواند از آن چشم بردارد و با توجه به آخرین نظرسنجیها در مورد هزینههای زندگی، دولت نیز نمیتواند از آن چشم بردارد.
* رویترز
